Według najnowszego raportu firmy Savills Polska, „Investment Market in Poland, Q1–Q3 2025”, wartość transakcji inwestycyjnych na polskim rynku nieruchomości komercyjnych w pierwszych trzech kwartałach 2025 roku sięgnęła około 2,4 mld euro. Jest to wynik o 6% niższy w porównaniu z analogicznym okresem ubiegłego roku. Jednocześnie, w tym samym czasie, liczba sfinalizowanych transakcji wzrosła o 6%, co świadczy o niesłabnącej aktywności inwestorów pomimo wymagających warunków ekonomicznych. Sam trzeci kwartał zakończył się wolumenem na poziomie blisko 800 mln euro, zbliżonym do wyniku z zeszłego roku, co częściowo można przypisać charakterystycznemu dla okresu letniego spowolnieniu.

Choć rezultat osiągnięty w pierwszych dziewięciu miesiącach jest o około 1 mld euro niższy od dziesięcioletniej średniej, analiza Savills wskazuje na optymistyczne perspektywy na koniec roku. Czwarty kwartał tradycyjnie charakteryzuje się największą dynamiką na rynku, generując średnio około 35% całorocznego wolumenu. Eksperci prognozują, że przy utrzymaniu obecnego tempa, łączna wartość transakcji w 2025 roku ma szansę przekroczyć 4 mld euro, chociaż nie dorówna wynikowi z roku poprzedniego.

„Widzimy, że inwestorzy pozostają aktywni, ale są bardzo selektywni. W obecnym otoczeniu kluczowe znaczenie ma jakość aktywa i stabilność dochodu. Transakcje dotyczące obiektów typu core i core-plus realizowane są wciąż rzadko, natomiast większe ożywienie widać w segmencie value-add, gdzie inwestorzy poszukują możliwości odbudowy wartości poprzez modernizacje, zmianę funkcji czy re-pozycjonowanie nieruchomości.” – komentuje Mark Richardson, Head of Investment, Savills.

Analiza poszczególnych sektorów rynku od stycznia do końca września pokazuje zróżnicowane trendy. Sektor biurowy, z wolumenem około 900 mln euro (36 transakcji), utrzymał pozycję lidera, mimo odnotowania spadku wartości o 11% rok do roku. W tym segmencie do największych transakcji należała sprzedaż warszawskiego kompleksu Mennica Legacy Tower za 180 mln euro. Z kolei sektor przemysłowo-logistyczny zanotował wzrost wartości transakcji o 19%, osiągając 873 mln euro przy 18 sfinalizowanych umowach. Największą transakcją roku była sprzedaż zakładów produkcyjnych Eko-Okna za 253,5 mln euro. Najwyższą dynamikę wzrostu, na poziomie 71%, odnotował sektor mieszkaniowy (living), którego wartość osiągnęła 86,5 mln euro, choć należy zaznaczyć, że wynik ten bazuje na relatywnie niewielkiej liczbie transakcji. Na projekty handlowe inwestorzy przeznaczyli 456 mln euro (spadek o 29% r/r), jednak to właśnie ten segment był liderem pod względem liczby zawartych umów – było ich aż 39.

„Dane z 2025 roku potwierdzają stopniową stabilizację rynku inwestycyjnego. Choć całkowity wolumen pozostaje niższy od historycznych średnich, liczba transakcji rośnie, a aktywność rozkłada się na coraz więcej sektorów. To dobry sygnał, który można czytać jako powrót zaufania do polskiego rynku, przy jednoczesnym dostosowaniu strategii inwestorów do nowego otoczenia kosztów finansowania” – mówi Wioleta Wojtczak, Head of Research, Savills.

W trzecim kwartale 2025 roku stopy kapitalizacji pozostały stabilne we wszystkich sektorach. Cięcia stóp procentowych w Europie nie doprowadziły dotąd do kompresji stawek, które kształtują się następująco:

• biura: 6,00%
• przemysł i logistyka: 6,25%
• handel: 6,25%
• PRS: 5,50%
• PBSA: 6,00%

Autorzy raportu zaznaczają, że potencjalne zmiany w poziomie stóp kapitalizacji będą zależeć od przyszłej aktywności inwestorów w segmencie nieruchomości typu prime oraz od pojawienia się transakcji referencyjnych, które mogłyby na nowo zdefiniować wyceny aktywów.